Все мы не раз замечали на графиках акций, торгующихся на Московской бирже, черточки, обозначающие цену уже после закрытия основной сессии. Откуда они берутся и каков процесс образования этих значений?
Это так называемая «репрезентативная цена закрытия», формируемая по каждому инструменту, торгуемому на бирже, в результате проведения аукциона закрытия по окончании основного торгового периода, и являющаяся официальной ценой закрытия акций на торгах Московской Биржи.
Данная цена используется биржей для приостановления торгов (контроль отклонения текущей цены от цены закрытия), а также в качестве уровня, от которого отсчитывается минимально возможная цена, по которой разрешено открывать короткие позиции (short) в случае значительного снижения цены акции.
Цена закрытия приравнивается к цене аукциона закрытия, а если он прошел безрезультатно, то ценой закрытия считается текущая цена, которая рассчитывается, как средневзвешенная цена за последние 10 минут торгов основной сессии, а если такой цены нет, то берется последняя рассчитанная текущая цена. Если и она ни в один из предыдущих дней не была определена, считается, что цена закрытия отсутствует как таковая.
Расписание аукциона закрытия.
Основная фаза сбора заявок на аукцион (18:40:01 – 18:45:00-18:45:30)
В данной фазе происходит:
— Переход неисполненных лимитных заявок, выставленных в основную сессию
— Активация заявок типа «рыночная в аукцион»
— Активация заявок типа «лимитная в аукцион»
— Ввод заявок типа «рыночная»
— Ввод заявок типа «лимитная»
— Снятие заявок, не удовлетворяющих параметрам аукциона (например, по отклонению цены)
— Снятие ранее поданных заявок
Дополнительная фаза сбора заявок на аукцион (18:45:00-18:45:30 – 18:48:00-18:49:00)
Данная фаза запускается при невыполнении условий определения цены Аукциона закрытия
— Используются все заявки, активные на момент завершения основной фазы сбора заявок
— Ввод заявок типа «рыночная»
— Ввод заявок типа «лимитная»
— Снятие ранее поданных заявок
Определение Цены закрытия и исполнение заявок (18:45:00-18:45:30 либо 18:48:00-18:49:00, если активировалась доп. фаза)
В соответствии с приоритетом исполнения заявок исполняются все заявки, выставленные по цене закрытия или выше – для покупок, или ниже – для продаж, и все рыночные заявки.
Фаза заключения сделок по Цене закрытия (18:45:00-18:45:30 – 18:50:00 либо 18:49:00-18:50:00, если активировалась доп. фаза)
— Используются рыночные и лимитные заявки, не исполненные в фазе определения цены Аукциона закрытия
— Ввод лимитных заявок по Цене закрытия
— Непрерывное совершение сделок (при наличии встречных заявок) по Цене закрытия
В 18:50:00 происходит снятие неисполненных заявок и на этом аукцион закрытия заканчивается.
Алгоритм определения цены закрытия
В момент определения цены закрытия анализируются все лимитные заявки по общему объему для каждой цены инструмента. В результате находится та цена, по которой исполнится максимальное количество поданных заявок на покупку и продажу (в лотах), и при этом будут удовлетворены все рыночные заявки.
Если по нескольким ценам удовлетворится одинаковый объем заявок, то выбирается та цена, по которой будет минимальна разница между суммой покупателей и продавцов, которые готовы совершить сделку по этой цене или хуже (критерий минимизации дисбаланса между покупателями и продавцами).
Если существует несколько цен, удовлетворяющих всем предыдущим условиям, то выбор цены закрытия осуществляется с применением критерия, учитывающего «давление рынка». Т.е. если суммарно количество лотов на продажу превышает количество лотов на покупку, при прочих равных выбирается минимальная цена, в противном случае, максимальная.
Типы заявок «в аукцион»
Для Аукциона закрытия предусмотрены дополнительные типы заявок, которые участвуют только в Аукционе, но подача которых возможна только в течение основной торговой сессии:
1. Заявка «Рыночная в аукцион» (MOC –market on close)
— без указания цены, для заявок на покупку и на продажу указывается количество лотов;
— вводится в течение основной торговой сессии;
— обладает наивысшим приоритетом при удовлетворении на Аукционе закрытия;
— участвует в формировании Цены закрытия;
— исполняется по Цене закрытия.
2. Заявка «Лимитная в аукцион» (LOC –limit on close)
- — с указанием цены и количества в лотах;
— вводится в течение основной торговой сессии;
— приоритет исполнения – после «рыночных в аукцион» заявок и рыночных заявок, введенных в ходе Аукциона закрытия;
— участвует в формировании Цены закрытия;
— исполняется по Цене закрытия.
Приоритет заявок
При определении цены закрытия – цена/тип/время
I «Рыночные в аукцион» заявки (с приоритетом по времени выставления)
II «Рыночные» заявки, поданные в фазе сбора заявок Аукциона закрытия (с приоритетом по времени выставления)
III «Лимитные» заявки, начиная с лучших по цене. В случае выставления нескольких заявок по одной цене, в следующей последовательности:
1 «Лимитные в аукцион» заявки (с приоритетом по времени выставления)
2 «Лимитные» заявки с сохранением в котировках, перешедшие в аукцион закрытия из периода основных торгов, а также поданные в фазе сбора заявок Аукциона закрытия (с приоритетом по времени выставления)
Приоритет исполнения заявок в фазе торгов по цене закрытия
I Неудовлетворенные «рыночные в аукцион» заявки (с приоритетом по времени выставления)
II Неудовлетворенные «рыночные» заявки, поданные в фазе сбора заявок Аукциона закрытия (с приоритетом по времени выставления)
III Неудовлетворенные «лимитные заявки», начиная с лучших по цене. В случае нескольких заявок по одной цене, в следующей последовательности:
1 «Лимитные в аукцион» заявки (с приоритетом по времени выставления)
2 «Лимитные» заявки с сохранением в котировках, перешедшие в аукцион закрытия из периода основных торгов, а также поданные в фазе сбора заявок Аукциона закрытия (с приоритетом по времени выставления)
IV «Лимитные» заявки по Цене закрытия, поданные после определения Цены закрытия
Использованы материалы Московской Биржи