И невозможное возможно! Буквально недавно участники рынка ставили на первое в этом году увеличение ключевой ставки Федрезерва лишь в июне. Сейчас ситуация кажется более противоречивой.
Напомним, что в декабре FOMC спрогнозировал 3-ступенчатое повышение fed funds rate в этом году – до 1,4%. Рынок не верил даже в это. Следующее заседание регулятора пройдет 14-15 марта. Монетарное ужесточение на этот раз долгое время представлялось не слишком вероятным.
Сейчас ситуация несколько поменялась, по крайней мере, согласно некоторым признакам. По данным портала Zerohedge, во вторник фьючерсы на ключевую ставку провалились. Таким образом, вероятность повышения fed funds rate в марте превысила 70%. Предыдущие два раза в подобных случаях ожидания рынка и правда материализовывались.
Поводом для подобного движения стали заявления чиновников из ФРС. Так, президент ФРБ Филадельфии Патрик Харкер подтвердил идею о том, что экономика США находится в хорошем состоянии, по его мнению, 3-хэтапное увеличение ставки на 2017 год выглядит адекватным. В дальнейшем Уильям Дадли отметил, что фраза «очень скоро», использовавшаяся в протоколах заседания относительно повышения ставок, означает близкое время. Тем временем, президент ФРБ Филадельфии Джон Уильямс заявил, что мартовское увеличение fed funds rate вполне обсуждаемо.
На графике хорошо видно, как мартовские фьючерсы на ставку последовательно реагировали на эти заявления. Перевернутый вариант фьючерсов помогает лучше увидеть рост вероятности монетарного ужесточения уже в ближайшем будущем.
Однако все ли так однозначно? Давайте посмотрим на динамику доллара против корзины мировых валют. Заметно, что движение в fed funds futures не подтверждается динамикой индекса доллара DXY.
Мнение эксперта
Оксана Холоденко, : учитывая неоднозначность макростатистики США, пока ситуация на рынке деривативов на ключевую ставку похожа спекулятивное движение. В последние дни доходность 10-летних Treasuries подросла, но текущие 2,4% все равно ниже декабрьского максимума в районе 2,6%. Таким образом,особых подтверждающих сигналов мы не видим.
Экономика США еще далека от идеала. Потребительское доверие находится в районе многолетних максимумов. Однако ВВП в 4-м кв. прибавил лишь 1,9%. Согласно оценкам сервиса GDPNow от ФРБ Атланты, на 1-й кв. речь может идти об умеренном 2,5% приросте.
В пятницу с речью выступит Джанет Йеллен, послушаем ее идеи. Ранее глава ФРС заявила о том, что повышение ключевой ставки может быть оправданным на одном из ближайших заседаний, если позволит занятость и инфляция. Конкретно о марте ничего не говорилось. 10 марта будет опубликован ключевой отчет по рынку труда за февраль, стоит обратить внимание на динамику показателя заработных плат, важного с точки зрения оценки инфляционной ситуации.
