Амброуз Эванс-Причард (Ambrose Evans-Pritchard)
Америке стоит приготовиться для финального взлета рынков акций, схожего с последними фазами дот-ком бума или периода “Гэтсби” Ревущих Двадцатых, после чего последует катастрофический крах, считает лауреат Нобелевской премии по экономике.
Профессор Роберт Шиллер сказал, что психологический “нарратив”, касающийся Трампа, очень мощен, и он, вероятно, вознесет Wall Street на головокружительные высоты, после чего подходящий к концу бизнес цикл потянет рынки вниз.
“Я думаю, что мы увидим бум Трампа в течение некоторого времени. Акции находятся высоко, но пока они еще не достигли супер-высот. В 2000 году коэффициент P/E (Cape Шиллера) вырастал до отметки 45, и мы можем увидеть повторение тех событий сейчас,” сказал он Daily Telegraph.
Коэффициент P/E Шиллера (Cape) измеряет средние прибыли компаний из индекса S&P 500 за 10 лет, приведенные к сегодняшним условиям. За этим показателем внимательно следят инвесторы, пытающиеся оценить валюацию акций.
Сейчас значение этого коэффициента равно примерно 25-ти. Это самое высокое значение за 130 лет, за исключением двух аномалий, случившихся в конце 1990-х и 1920-х. Американский рынок недвижимости восстанавливается, но настроения среди покупателей разительно отличаются от настроений инвесторов в пик сабпрайм-лихорадки 2005 года, когда медианные ожидания роста цен составляли 12% в год на следующие 10 лет, и спред между этими ожиданиями и ипотечной ставкой достигал 6%.
“Сегодняшний спред равен нулю,” сказал Профессор Шиллер, выступая на Всемирном Экономическом Форуме в Давосе. Он полагает, что Белый Дом с находящимся там Дональдом Трампом – это “ужасный кошмар”. Он считает будущего президента опасным авантюристом, который начнет гонку ядерных вооружений и втянет мир в спираль военных конфликтов.
Но никому, говорит он, не стоит недооценивать эффект Трампа на “жизнерадостность” американских инвесторов.
“Трамп – феноменальный спикер, который очень сильно мотивирует слушателей. Он, возможно, не в моем вкусе, но он говорит людям, что абсолютно нормально щеголять своим богатством и делать все, что захочется,” сказал он.
Профессор Шиллер сказал, что рецессии случаются вследствие коллективного “нарратива”, когда одна и та же история овладевает умами. Люди начинают тратить меньше. Они откладывают покупку машины на более поздний срок. Малые бизнесы перестают нанимать новых работников. Эти события развиваются, как снежный ком, в результате чего в экономика серьезно снижается.
Профессор Шиллер, получивший в 2013 году Нобелевскую премию за его “анализ цен активов”, сказал, что экономисты не берут в учет вклад настроений людей и социальных подвижек в развитие понижательной и повышательной динамики внутри финансовых циклов.
Моделирование экономики на основе сухой бюджетной статистики и на одних лишь показателях монетарной сферы упускает из виду силу этих волн, предположил он. Именно поэтому центральные банки и экономические власти так часто попадают впросак.
Однако, он добавил, что эффект Трампа будет усилен Кейнсианскими стимулами, состоящими из налоговых послаблений и инфраструктурных расходов.
