Goldman Sachs представил список торговых рекомендаций на следующий год.
1. Покупка доллара США против корзины из евро и фунта стерлингов.
В США факторами, оказывающими позитивное воздействие на доллар, будут фискальное стимулирование, протекционизм и иммиграционный контроль.
Тем временем в Европе же сохраняется неопределенность по поводу процесса Brexit, который, вероятно, еще окажет давление на фунт. В то же время грядущие выборы во Франции, Германии и Нидерландах, а также последствия конституционного референдума в Италии будут влиять на курс евро.
Основными рисками для данной идеи могут стать смягчения от ЕЦБ и задержка в процессе выхода Великобритании из ЕС.
В Goldman Sachs рассчитывают на 10%-ое снижение корзины из евро и фунта относительно американского доллара. Стоп-заявку по этой операции предлагается поставить на движение в -5% от нужного направления.
2. Покупайте доллар США против китайского юаня с первоначальной целью в горизонте 12-месяцев на 7,3 и стопом на 6,75. Goldman Sachs пишет, что риск повторного роста оттока капитала из Китая сохраняется.
3. Сохраняйте спокойствие и держите правильные валюты развивающихся рынков
Стратеги рекомендуют открыть длинную позицию по валютной корзине из бразильского реала, российского рубля, индийской рупии и южноафриканского ранда против равновзвешенной корзины из корейского вона и сингапурского доллара. Потенциал роста первой корзины 14%. Ограничить убытки GS рекомендует максимальной просадкой в 7%.
После выборов США некоторые из этих относительно высокодоходных валют сильно пострадали на фоне распродажи активов на развивающихся рынках, что создало привлекательные условия для входа в длинную позицию. Кроме того, при условии, что Индия и Южная Африка чистые импортеры нефти, а Россия и Бразилия – экспортеры, воздействие риска нефти на корзину ограниченно. GS отмечает, что эти страны имеют перспективы более сильного экономического роста.
Корея, в свою очередь, подвергается воздействию слабости китайского юаня. Низкий уровень инфляции в Сингапуре уже означает слабость сингапурского доллара с позиции ставки NEER.
4. Покупайте акции развивающихся рынков
Глядя на весь спектр акций развивающихся рынков, эксперты GS обнаружили, что Бразилия, Польша, Индия подвергаются изолированному воздействию роста экономики развивающихся стран, не будучи особенно подверженными воздействию со стороны роста Китая или торговой политики США.
Goldman Sachs рекомендует покупать равновзвешенную нехеджированную валютную корзину, состоящую из акций Бразилии, Индии и Польши (BOVESPA, NIFTY, WIG) с потенциалом роста в 20% и максимальной просадкой в 10%.
5. Длинная позиция по ставке в 10-летних облигациях Казначейства США с уровнем входа на доходности 1.90%, с первоначальной целью на 2.30% и стопом на 1.60%. Также созданная посредством свопов длинная позиция по 10-летней инфляции в еврозоне с уровнем входа на 1.25%, целью на 1.60% и стопом ниже 1.00%.
Фискальное стимулирование в США при экономике близкой к полной занятости, вероятно, подтолкнет к росту внутренние цены и инфляцию, связанную с ростом заработных плат. Голубиная позиция ЕЦБ с потенциалом ослабления евро должна подтолкнуть вверх инфляционные премии за риск в инфляционных свопах.
6. Ставка на рост дивидендов Euro Stoxx 50, через дивидендный фьючерс с хеджированием валютного риска
Обыкновенные акции не смогут принести столько выгоды от рефляции, как хотелось бы, в силу высоких уровней, ограничивающих потенциал роста. Кроме того, акции были и, вероятно, останутся волатильными из-за политических рисков и повышенной неопределенности.
Дивидендные свопы как гибрид между кредитом и акциями в настоящее время выглядят привлекательными. GS прогнозирует высокий доход по сравнению с другими активами, которые отражают, как фундаментальные риски, так и дисбаланс спроса-предложения от выпуска структурированных продуктов.
Дивиденды менее подвержены изменениям в оценке собственных средств и более тесно связаны с прибылью и денежным потоками, объясняют стратеги. Несмотря на низкий рост прибыли в 2016 году, дивиденды EURO STOXX 50 2017 принесли доходность в 6% с волатильностью в 7% с начала года.
GS ожидает 10%-ый потенциал роста доходности, что выше вероятного потенциала роста на фондовом рынке. Сейчас этот индекс торгуется на уровне 112. Goldman ориентируется на рост до 125. Стоп на 105.
БКС Экспресс
