Сельское хозяйство — отличная тема. Меня смущает, что там уже лет 20 сидит Джим Роджерс и год за годом повторяет, что сейчас цены на продукты самые низкие за всю историю человечества…
Но выбор у инвестора есть. Мои брокеры не предоставляют выход на фондовый рынок Афганистана, поэтому ограничимся РусАГРО, Черкизово и АФК Система — везде агромания… С удовольствием бы купил Систему, дёшево и господин Шамолин творит чудеса! Но там МТСовское болото, боюсь, туда затянет так, что никакая их лесопереработка не поможет.
Земли у нас море. Все вышеперечисленные заведения активно скупают грунт, сеют разнообразную травку… Ну и пожинают плоды. Сельское хозяйство — выгодный бизнес. Сто лет назад, при царской России, мы весь мир кормили. Почему бы не повторить этот фокус уже сейчас, но со свининой?
Почитал репорт UBS по РусАГРО. 72 страницы! Сколько же они времени потратили? Пока всё это писали, наверное, уже все данные устарели. Впрочем, их цифры — полный фейк, прогноз пальцем в небо. На конференц-звонке даже Максим Басов, гендир, не смог дать конкретики по выручке и рентабельности. Вы посмотрите, сколько тут неизвестных: цены на сахар/свинину/пшеницу и проч, курс рубля к доллару, урожай хороший или плохой, конкуренты спят или проснулись (рынок еды чертовски фрагментирован), сохранится господдержка в прежнем объеме или всё переиграют… А ребята UBS умудрились выручку/прибыль до 2020-го года спрогнозировать!
Да и вообще я сторонник того, что о любом стоящем начинании можно рассказать на одной страничке.
Для себя я вижу в РусАГРО только один существенный риск: если вдруг их не пустят со свининой в Китай, и тогда дальневосточные мощности, 30 миллиардов рублей инвестиций, пойдут прахом. Но тут надо довериться Максиму Басову, директору, я считаю. Он неплохо себя показал с 2009-го года, плюс он кровно заинтересован в благополучии компании, будучи крупным акционером РусАГРО. Да и китайцы не дураки. Да, медлительные, всё тщательно просчитывают, но когда речь зайдёт о здоровье нации, об экологически чистой пище, думаю, они оформят Агре все необходимые разрешения.
Если считать на коленке, эти 30 млрд инвестиций в дальневосточный проект, окупятся за 3 года, когда проект выстрелит. А первые результаты мы увидим уже в 2020-м.
Чем РусАГРО лучше или хуже торгующихся в России Черкизово и АФК Системы? Ничем. Просто АГРО дешевле Черкизово по мультипликаторам, а Система скупает с/х активы, по мне, слишком агрессивно, не слишком задумываясь о синергии.
Но за ваши деньги сейчас конкурируют десятки достойных активов с предсказуемым денежным потоком и очевидной недооценкой.
Газпром: заплатят 50 % МСФО или не заплатят — всё равно очень дёшево в свете скорого восстановления цен на нефть (и через полгода на газ) ввиду недобурения последних лет.
ММК: чудесный, понятный актив в металлургии. Зарабатывает не меньше НЛМК и Северстали, а торгуется почти в 2 раза дешевле по мультипликаторам. Стоит вырасти дивидендам Магнитки, компанию переоценят на 50 % вверх.
ФСК ЕЭС: все магистральные сети России стоят 220 млрд рублей. Сотни тысяч километров высоковольтных проводов, тысячи загубленных жизней заключенных при строительстве. Кровеносная артерия России по цене старт-апа силиконовой долины. И это компания, которая из года в год наращивает выручку, платит хорошие дивиденды.
Акрон/Фосагро: на росте сельского хозяйства можно сыграть через удобрения. Обе компании достойны внимания консервативных инвесторов. Уходящий год был для них непростым, но сейчас понемногу цены на удобрения отскакивают.
Русгидро/ИнтерРАО/Мосэнерго/ТГК-1: инвестиционные программы потихоньку завершаются, дивиденды в ближайшие годы резко вырастут, а долг сократится. Если сравнивать с аналогами в долларах за киловатт мощности, потенциал ещё очень большой, драйверы везде свои.
Мечел/Распадская: цены на коксующийся уголь выросли за полгода в 3 раза, но до первого отчета инвесторы будут осторожничать. После второго стабильно хорошего отчета, при сохранении цен на уголь (вот это вопрос!), могут и в два раза ценник переставить.
Алроса — бриллиант фондового рынка, объявили на конференции, что 2017-й год ждут таким же хорошим, как и 2016-й.
МРСК (корзина из 6 яичек) — отлично себя чувствуют, платят хорошие дивиденды, на слухах о скорой приватизации уж точно не упадут.
Эти и другие истории будут отыграны уже в ближайшие 3-6 месяцев, до дивидендных отсечек. Это не говорит о том, что подбирать РусАГРО сейчас не надо. Цена объективно хорошая, игра стоит свеч. Но какая сила сделает эти акции дороже уже завтра, если отдача от вложений будет в 2020-м? Решать, как всегда, вам.
